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ユニチャーム(8113)

日曜日にあっぷしました。

20 日付け日経は、ユニ・チャームの米国大人用紙おむつ市場への参入を報じており、会社側と記事の内容を確認した。従来は、中国で圧倒的な販路チャネル開拓力を持つ競合が付加価値化のスピードを上げる中で、同社のマーケットシェアは10%台に留まっており、バリュエーションが割高という観点から「アンダーパフォーム」としてきた。しかし、米国という高単価市場での新たな収益源の足がかりができたことは新たな評価に値する。余剰資金が実のある成長投資に振り向けられたことから、過去3 年間の同社のキャッシュ調整ベースP/E の上限値27 倍を我々の10/3 期予想に適用し、目標株価を9,100 円に引き上げる。
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